中金公司最新研报指出，快手旗下AI视频生成工具“可灵AI”持续领跑全球视频生成赛道，技术迭代与商业化进展超预期。基于预测可灵独立估值达60亿美元及对快手生态的赋能潜力，中金上调快手目标价21%至80港元，对应38%上行空间，维持“跑赢行业”评级。
研报引述权威调研机构POE于2025年5月发布的报告数据，显示快手可灵系列模型（包括2.0大师版、1.6版及1.5版）在全球AI视频工具市场的访问量份额已高达30.7%，稳居行业第一。这一领先地位源于快手持续的技术投入和快速迭代能力。据悉，截止目前，可灵AI已完成超过20次迭代，并在今年5月末推出了2.1系列模型，在单位时间产能、生成质量提升的情况下，可灵2.1模型的生成速度进一步压缩，且生成成本基本维持在与1.6版本相当的水平。这种“加量不加价”的优势，显著提升了用户创作效率，也增强了其商业竞争力。
在P端市场，可灵AI目前聚焦于服务有稳定创作需求的群体，先逐步渗透专业市场，聚焦高价值用户。根据中金测算，当前可灵AI的P端付费渗透率尚处于个位数百分比水平，较成熟的内容制作生产力工具（通常超过10%）仍有显著提升空间。此外，可灵AI的用户规模及ARPU也有望逐步提升。
在B端市场，可灵AI正积极拓展应用场景，其API生态和行业定制化解决方案需求旺盛。目前，可灵AI的技术已覆盖影视制作、广告营销、游戏等场景。中金预计，未来其应用场景有望向工业设计等领域拓展。
此外，报告特别强调，可灵AI团队注重投入产出效率，当前在推理层面已实现利润打平，为持续发展提供了坚实基础。中金测算，至2025年末，可灵AI的年化收入（ARR）有望达到2亿美元。
基于可灵AI在视频工具领域的技术领先性、清晰的商业化路径及其巨大的增长潜力，中金给予可灵AI单独估值约60亿美元。综合考虑可灵AI的前景及其对主业的协同效应，中金维持对快手2025-2026年的盈利预测，但将目标价从原来的水平大幅上调21%至80港元。该目标价对应2025年和2026年Non-IFRS市盈率分别为16倍和14倍。以快手当前约58港元的股价计算，其2025/26年Non-IFRS市盈率仅为12/10倍，显著低于行业平均水平，估值吸引力凸显。
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📸 王照伟记者 万国火 摄
20250819 🔞 http://www.17c.com.gov.cn李昊分析认为，在当前伊朗与以色列的对抗中，双方都展现出强大的进攻能力，但在防御能力上却都存在明显短板。“以色列的优势在于空军力量与全球领先的情报系统。”李昊解释称，以色列拥有中东最强的空军力量和极其精密的情报网络。其F-35隐身战机与情报机构摩萨德的定点清除与情报渗透，使以色列能够对伊朗本土实施精准空袭与内部破坏。“但以色列的问题在于本身国土狭小、防御纵深有限，尤其在面对大规模弹道导弹饱和攻击时，无论是铁穹和箭式反导系统的拦截能力都是不足的。”李昊补充称，以色列的防御武器主要是为了应对火箭弹的，面对伊朗这种级别的对手难免手忙脚乱。回乡下叔叔家被轮流欺负是哪一集这位59岁的教练与妻子芭芭拉一起搬到了利雅得，但现在，不到一年后，他决定接受佛罗伦萨的邀请。对他来说，这是一种回归：他在1989年至1995年期间在佛罗伦萨踢球，并在2017年至2019年期间担任教练。
📸 李丛辉记者 杨本立 摄
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